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中国金融市场进入习惯性“资金紧张时期”

分类:微盘活动

2017-06-09

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6月是我国金融商场习惯性“资金严重期间”。本年在金融去杠杆、美联储加息压力下,商场对半年底时点“钱紧”的忧虑更甚。

6月资金面有多严重?能够从以下3个景象中看出:

1、6月初至今,30天的上海银行间同业拆放利率(Shibor)大涨51个基点,是2013年以来同期涨幅最大的一次。
2、我国1年期国债到期收益率6月8日涨6个基点至3.66%,超越10期国债收益率的3.65%。自2006年以来,国债收益率曲线仅出现两次倒挂;第一次是在2013年6月“钱荒”时。
3、6月2日以来,包含国有银行、股份制银行、城商行在内的各类银行,发行的理财商品,全部都出现了预期收益率5%以上的商品。揭露信息显现,有些银行近期发行的理财商品中,预期收益超越5%的,占比已经超越70%。
图:30天的上海银行间同业拆放利率(Shibor)大涨51个基点


图:1年期、10年期国债收益率曲线4年来首次倒挂

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“钱荒”会来吗?
分析师大多以为,本年6月流动性难改偏紧态势,但也不用忧虑“钱荒”。

华创证券分析师吉灵浩向媒体表明:多个要素的结合将致使本年6月资金面局势比过去几年更为严重。我国央行应该有一个底线——不允许出现系统性危险,由于央行正在化解金融危险。

21世纪经济报导征引东方证券首席经济学家邵宇观念称,微盘招商央行进行MLF操作主要是想停息6月末资金流动性严重,避免与加强监管之间的共振形成商场流动性过于严重。他还表明,流动性跟强监管之间会有一个和谐动作。“将监管加强和流动性开释一同思考也是照顾到商场心情的改变,对商场需求做必定正面呼应,6月资金面会出现平稳的状况。”

此外,华泰证券固收团队李超也以为,从央行供给资金状况看,已将6月认定为特别期间,有用应对美联储加息也许带来的外部冲击。未来节奏上,6月商场资金面得到减轻后,7、8月份商场整体冲击流动性的负面要素较少,商场企稳向好的概率大。

但久远来看,李超也指出,由于9月仍将遭到美联储加息和也许公布缩表途径的冲击,利率下半年整体易上难下,仍处在倒U型走势的左边。

商场能否迎来央妈的“温情”?
央行在5月25日自律机制座谈会上表明, 已关注到商场对半年底资金面存在忧虑心情,思考到6月份影响流动性的要素较多,拟在6月上旬展开MLF操作,并择机启动28天逆回购操作,调配好跨季资金供给,坚持流动性根本安稳,安稳商场预期。

6月6日,央行进行了4980亿MLF操作,但6月6日、7日、16日共有4313亿元MLF到期,因而,央行本月经过MLF向商场净投放为667亿元,这并不多。

商场无疑十分等待央行开释更多流动性,以至于““央妈向商场狂撒4980亿”、“历史性放水,单日2.49万亿钱银量投放”的乌龙消息近来在坊间广泛撒播。

多位分析师指出,该表述夸张了央行正常的揭露商场操作,不能经过钱银乘数扩大倍数来混淆视听,本次央行揭露商场操作是在充沛预期引导之下的,契合央行当时钱银政策调控倾向的正常到期续作。

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