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A股投资者的底牌:散户占比继续下降 国家队加金融未减仓

分类:微盘行情

2017-05-11

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中心定论:①自在流转股样本,散户、组织持股占比降0.8、0.7个百分点至43.6%、23.7%,法人升2个百分点至25.6%,国家队安稳在5%。组织内部肯定收益资金占比继续提升。②国家队Q1未减仓,加金融、减花费。险资大幅加银行。基金加花费、减TMT。QFII加食物旅行、减轿车家电。③科技股筹码散布显示散户占比显着高,金融股显着倾向法人和组织。

A股出资者的底牌:筹码散布剖析

上市公司16年年报和17年一季报现已发表结束,大家遍及比照关心出资者构造的状况。咱们曾在去年相继发布出资者构造系列陈述《给A股体检:玩家构造、买卖特征、筹码散布》、《扒一扒各类出资者的筹码——中报深度发掘》,这篇文章作为出资者构造系列陈述之三,首要剖析一下本年一季度出资者构造的改变和各类出资者的持股特征。

1.   全体持股散布:散户占比继续降低

持股构造中,散户占比继续降低。咱们依据17年一季报对一切A股的前10大流转股东进行计算,微盘公司代理得出A股出资者自在流转市值占比(为除去去已流转但仍是大股东有些的流转市值),散户出资者占43.6%,通常法人25.6%、公募基金7.8%、稳妥和社保7.6%、阳光私募4.4%、券商1.7%、QFII和RQFII2.2%、国家队(包含证金公司、10只中证金融财物办理方案、5只证金公司认购基金、外管局部属出资组织和中心汇金财物办理公司)5.1%。与16年末比照,出资者构造最大的改变是散户出资者占比在继续降低,由16Q4的44.4%降至17Q1的43.6%。组织出资者(包含基金、稳妥、社保、私募、券商、R/QFII)占比也略有降低,17Q1和16Q4别离为23.7%、24.4%(按自在流转市值计)。通常法人的持股份额在上升,由16Q4的23.6%升至17Q1的25.6%,这可能与限售股解禁较多有关。此外,17Q1A股出资者流转市值占比中,散户出资者占24.6%,通常法人58%、公募基金4.4%、稳妥和社保4.3%、阳光私募2.5%、券商1.0%、QFII和RQFII1.3%、国家队2.9%。

肯定收益类资金占比继续上升。咱们曾在《给A股体检:玩家构造、买卖特征、筹码散布》中剖析过,在组织出资者中肯定收益资金规划现已逾越相对。14年以来肯定收益出资规划大幅增长,肯定收益(包含私募、公募基金专户、险资这三类出资股市有些的资金)与相对收益资金规划(股市型和混合型基金)的份额从14年6月的9:10升至15年末的16:10,到17年一季度进一步上升至23:10,截止到17Q1股市基金专户规划1.3万亿左右,私募基金2.6万亿左右,稳妥资金1.8万亿,而公募基金(包含股市型和混合型)规划2.4万亿左右。

2.   国家队:未减仓,加金融、减花费

17Q1国家队持股市值1.08万亿,与16Q4根本相等。国家队首要包含证金公司、10只中证金融财物办理方案、5只证金公司认购基金、外管局部属出资组织和中心汇金财物办理公司,中心汇金出资有限责任公司在15年股市反常动摇前早已建立、首要是代表国家对国有要点金融公司进行股权出资而非安稳商场,所以计算时该有些不计入国家队持股。依据上市公司前10大流转股东计算,国家队在17Q1持股市值为10778.6亿,肯定值与16Q4的10796.7亿根本相等,并没有呈现大幅减仓。从内部构造看,减仓首要发生在5只证金公司认购基金上,算计减仓400亿,而证金公司和中心汇金财物办理公司反而加仓204亿、140亿。假如思考报价要素影响,WIND全A指数在一季度上涨2.3%,除去该要素后一季度略有减仓,但金额也不大。以上数据悉数依照上市公司前10大流转股东口径计算,国家队实践持股市值比1.08万亿应该更高一些。此外,17Q1和16Q4中心汇金出资有限公司持股市值别离为18159亿和16820亿。

17Q1国家队首要增持银行、非银等大金融,减持医药、家电等大花费。17Q1国家队持股市值占比前5大职业别离为银行(24.7%)、非银(14.7%)、医药(4.7%)、机械(4.4%)、修建(4.3%),与16Q4比照改变不大,从国家队前二10大持股中依然能够看出国家队偏心中字头的大盘蓝筹股。一季度国家队首要增持了非银、银行等大金融职业,较16Q4别离上升1.4、0.4个百分点,增持个股如中信证券(16.5亿)、民生银行(15.7亿)等,首要减持了医药、轿车、家电等大花费职业,较16Q4别离降低0.4、0.3、0.3个百分点,减持个股如万科(-54.8亿)、格力电器(-43.8亿)等。由此可见,国家队在一季度首要卖出了获利较多的花费类个股,而为了安稳商场增持了权重较大的金融股。

持股偏好:大市值、轻视值。经过与悉数A股比照,从市值、估值、盈余才能、成长性多角度来看国家队的持股偏好。首要,国家队偏好大市值公司,17年年一季度,国家队100亿以上公司占比57.1%,悉数A股中100亿以上公司占39.3%,且国家队持股市值中值为114亿,高于悉数A股的81亿。此外,国家队偏好轻视值公司,17Q1持股PE在30以下的占比28.9%,而悉数A股中30倍PE以下公司占比仅17.9%,此外国家队持股PE中位数为42倍,悉数A股为53倍;最终,国家队持有公司的盈余才能和成长性略低于悉数A股,17Q1国家队持股ROE在10%以上的占比35.2%、悉数A股为38.8%,国家队持股净利润增长率20%以上的占比46.6%、悉数A股为50%。
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3.   稳妥:仓位略降低,大幅增持银行

17Q1险资出资于股市和基金1.8万亿,占比照16Q4有所降低。截止到本年一季度,稳妥资金运用余额为14.1万亿,同比增速为17.3%,相较去年年末的19.8%有所降低,首要受全能险收入大幅缩水影响。17Q1稳妥资金出资于股市和基金的份额为12.7%,较去年年末的13.3%有所降低,处于前史较低水平,而债券出资占比有所增加,从16Q4的32.1%升至17Q1的33%。

险资偏心金融地产,大幅增持银行,减持地产、修建。险资偏心金融地产股,其间银行(55%)、房地产(10.4%)、非银(7.1%),此外职业占比前五大的还有医药(5.2%)、食物饮料(2.3%)。险资一季度首要大幅增持了银行股,较16Q4上升了2.1个百分点,别的职业增持份额都较小;减持最多的职业为房地产和修建,较16Q4均降低1.0个百分点。增持金额最多的个股别离为安全银行(209.7亿)、兴业银行(13.0亿)、爱建集团(5.5亿),减持金额最多的个股别离为我国太保(-9.5亿)、金地集团(-4.3亿)、万华化学(-2.4亿)。

持股偏好:大市值、轻视值、高盈余才能。经过与悉数A股比照,从市值、估值、盈余才能、成长性多角度来看险资的持股偏好。首要,险资偏好大市值公司,17Q1险资持有的100亿以上公司占比58.8%,悉数A股中100亿以上公司占39.3%,且险资持股市值中值为115亿,高于悉数A股的81亿。此外,险资也偏好轻视值公司,17Q1持股PE在30以下的占比28.8%,而悉数A股中30倍PE以下公司占比仅17.9%;别的险资偏好持有高盈余才能的公司,17Q1险资持有ROE10%以上公司占比45.9%,高于悉数A股的38.8%。最终险资持有股市的成长性与悉数A股并没有太大的区别,从持股净利润增速散布能够看出两者不同不大。

4.   公募基金:大幅增持花费,减持TMT

17Q1基金仓位变化不大,主板占比继续上升。17Q1通常股市型、偏股混合型、灵敏配置型(除去去打新基金)基金仓位别离为86.6%、81.2%、67.0%,较16年Q4末别离相等、升0.2、降2个百分点,全体仓位变化不大。17年Q1基金重仓股中,主板占比56.1%,较16年Q4大幅上升3.4个百分点,现已从低点来上升12个百分点,现在与14年Q2水平挨近,而13年末14年头在60%上下。中小板+创业板占比43.9%,其间中小板、创业板占比别离为27.1%、16.8%,环比别离升0.2、降3.6个百分点,创业板现已回到14年Q1水平,由此可见一季度基金首要对创业板进行了较大起伏的减仓。

17Q1基金大幅增持花费,减持TMT。依据中信一级职业分类,从17年Q1基金重仓股的职业散布来看,医药、电子、食物饮料、机械、家电等占比照高,其间医药+TMT占比31.7%,较16Q4降低了1.5个百分点。比照16Q4基金重仓股职业散布,占比显着上升的职业有:食物饮料、电子、家电、电力及公用事业、修建等;显着降低的职业有:根底化工、计算机、农林牧渔、医药、通讯等。全体来讲,花费、制作、金融占比都有所上升,环比升1.2、0.2、0.2个百分点;新式职业占比大幅降低,环比降1.2个百分点,其间TMT降0.5个百分点。比照A股自在流转市值的职业占比,大幅低配的职业有:非银、银行、房地产、走运、钢铁等;大幅超配的职业有:医药、电子、食物饮料、家电、轻工等。

基金重仓持股会集度有所上升。汇总基金重仓持股全体规划,17Q1持股规划前10及前20支个股所占全体重仓持股市值份额别离为11.9%和18.5%,别离较16Q4上升2.9、3.8个百分点。17Q1基金前20大重仓股(基金重仓股样本)中有对折为花费龙头,比照16Q4共有5支股市被更换,新进入的个股为东阿阿胶、大华股份、葛洲坝、招商银行、华帝股份;掉出前20的个股有兴业银行、上汽集团、乐普医疗、台海核电、我国石化。格力电器逾越贵州茅台变成基金重仓持股规划最大的个股,全体持股规划约107.6亿元,较16Q4的55.1亿元大幅上升52.5亿元;基金重仓持股前三的还有贵州茅台和伊利股份,较16Q4升10.3亿、17.8亿。

5.   QFII:加食物旅行,减轿车家电

QFII更偏心蓝筹股,增持食物饮料、餐饮旅行,减持轿车、家电。近来几年来,A股对外出资额度不断铺开,现在QFII出资额度现已增至907.6亿美元,海外组织出资者变成A股日益壮大的力量。依据2017年一季报前10大流转股东计算,QFII持股数量为217家,算计金额1144亿,比16Q4的1105亿有所增加。QFII持股市值占比最大的5个职业别离为银行(36.2%)、食物饮料(16.5%)、家电(12.3%)、电子(5.7%)、医药(4.7%),由此可见QFII持股比照偏心金融、大花费等蓝筹股。QFII一季度增持最多的职业为食物饮料、餐饮旅行、建材等,较16Q4别离上升0.9、0.8、0.7个百分点;减持最多的职业为轿车、家电、电子,较16Q4别离降低1.5、0.9、0.7个百分点。增持金额最多的个股别离为冀东水泥(1.2亿)、青岛海尔(0.8亿)、奥飞文娱(0.7亿),减持金额最多的个股别离为美的集团(-8.8亿)、五粮液(-4.1亿)、海康威视(-3.9亿)。

6.   各个板块的筹码都被谁拿了?

科技股散户拿的最多,金融股法人和组织拿的最多。咱们将中信一级29个职业从头划分为周期、花费、科技、金融四大板块,周期包含石化、煤炭、有色、钢铁、化工、修建、建材、地产、机械、电力设备、走运、电力与公用事业、军工职业、综合,花费包含轿车、商贸零售、餐饮旅行、家电、纺织服装、医药、食物饮料、农业、轻工职业,科技包含电子、通讯、传媒、计算机职业,金融包含银行、非银职业。依据17年一季报10大流转股东计算,来剖析四大板块中各类出资者流转市值占比。其间周期板块流转市值中,通常法人占65.9%、散户25.6%、国家队2.6%、公募基金2.4%、稳妥0.9%,通常法人占比照悉数A股高8个百分点;花费板块流转市值中,通常法人占57.2%、散户31.9%、国家队2.4%、公募基金4%、稳妥1.2%,散户占比相较悉数A股高7.4个百分点;科技板块流转市值中,通常法人占43.3%、散户45.4%、国家队2.5%、公募基金5.1%、稳妥0.8%,散户占比照悉数A股高20.8个百分点;金融板块流转市值中,通常法人占65.8%、散户11.7%、国家队5。5%、公募基金1.8%、稳妥12.1%,通常法人和稳妥占比照悉数A股别离高7.9、7.8个百分点。由此可见,从构造来看,科技板块中散户占比最高,筹码相对也更分散,而金融板块中散户占比最低,组织和法人占比相对较高,筹码相对也较为会集。 

危险提示:经济增速下滑、货币政策趋紧、金融监管超预期。

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